筆者結(jié)合曾經(jīng)參與過的銀行外匯系統(tǒng)與國際匯款產(chǎn)品的項目經(jīng)驗，特別是針對報價引擎做了梳理。文章主要面向外匯入門級的讀者，以及對報價引擎設(shè)計有興趣的同行們。如果您是一位資深外匯從業(yè)者，本篇文章可能對您來說比較簡單，敬請諒解。

一、名詞解釋

報價（Quotation）：就是貨幣的價格。 外匯市場中有兩種報價形式， 直接報價和間接報價。

直接報價（Direct Quotation）：又稱應(yīng)付標(biāo)價（Giving Quotaiton），是指一國以整數(shù)單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位的本幣的標(biāo)價法，如：USD/CNY=6.8773。

間接報價（Indirect Quotation）：又稱應(yīng)收標(biāo)價（Receiving Quotaiton），是指一國以整數(shù)單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價法，如：EUR/USD=1.1212。目前除了英國、美國、澳大利亞和歐元區(qū)外，國際上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。

貨幣對（Currency Pairs）：貨幣對是由兩種貨幣組成的外匯交易匯率，由兩個 ISO 代碼加一分隔符表示，例如 ：GBP/USD ，其中第一個代碼代表 “ 基本貨幣 ” ，另一個則是 “ 二級貨幣 ” 。

即期匯率（Spot Rate）：又稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣成交后須在兩個營業(yè)日（Business Day，又稱工作日，Working Day，或交易日，Transaction Day）內(nèi)（T+2）辦理交割的外匯。

遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate）：又稱期匯匯率，是外匯買賣成交后須在未來雙方約定的時間辦理交割的外匯。

點(diǎn)差（Spread）：最小浮動單位，當(dāng)匯率變化時，點(diǎn)數(shù)波動的差值為”點(diǎn)差”。

做市商（Market Maker）：銀行間外匯市場做市商是指經(jīng)本國貨幣當(dāng)局核準(zhǔn)，在銀行間外匯市場進(jìn)行貨幣交易時，承擔(dān)向市場會員持續(xù)提供買賣、賣價格義務(wù)，通過自身的買賣行為為市場提供流動性的銀行間外匯市場成員。

貨幣流通量(amount of an currency in circulation)：指市場上實際流通的貨幣總量。

二、報價引擎系統(tǒng)的處理機(jī)制

客戶通過業(yè)務(wù)子系統(tǒng)向報價引擎系統(tǒng)發(fā)起報價請求，報價引擎系統(tǒng)從國際市場實時接入一家或多家報價源（支持手工和系統(tǒng)兩種方式），然后利用系統(tǒng)自身的處理機(jī)制來處理牌價，再把綜合報價發(fā)布至業(yè)務(wù)子系統(tǒng)，客戶依此價格進(jìn)行交易。

1. 報價接入模塊

主要用于采集市場上不同報價源的貨幣匯率，如：路透、花旗等，同時也支持人工導(dǎo)入的方式。

2. 報價運(yùn)算處理模塊

報價運(yùn)算處理模塊是報價引擎的核心，可以分為風(fēng)險控制機(jī)制、報價策略控制、實時監(jiān)控機(jī)制。

其中：

• 風(fēng)險控制機(jī)制主要用于：對導(dǎo)入的原始牌價進(jìn)行有效性、波動性校驗；
• 報價策略控制主要用于：對通過風(fēng)控過濾后的原始牌價進(jìn)行高性能運(yùn)算（如：最優(yōu)價、最差價、算數(shù)平均價、加權(quán)平均價、交叉盤計算價等），并針對不同的貨幣對設(shè)定差異化的報價策略，然后在此價格基礎(chǔ)上加上點(diǎn)差作為風(fēng)險值，再將價格返回給客戶。

如何制定報價策略，需要視市場因素與運(yùn)營目標(biāo)而定。一個成熟的系統(tǒng)會接入多個報價源，在所有的報價基礎(chǔ)上采取一個平均價，加上margin后對外報價，然后系統(tǒng)會選擇最優(yōu)價的渠道作為交易對手進(jìn)行交割。

當(dāng)然，如果運(yùn)營目標(biāo)是收益最大化，那么報價策略也可以制定為選擇最差報價+點(diǎn)差報給客戶，再使用最優(yōu)價作為交易價格。

另外，如果是作為做市商的報價系統(tǒng)，設(shè)計起來會更加復(fù)雜和專業(yè)，除報價引擎系統(tǒng)外，還需要增加貨幣流通量系統(tǒng)，以便對市場上貨幣流通量的監(jiān)聽與實時更新。而在報價模型中，除了買賣價格外，還會將買入貨幣與賣出貨幣對應(yīng)允許交易的最大值返回給客戶。

實時監(jiān)控機(jī)制主要用于報價源異常監(jiān)控，包括報價源超時、Ask/Bid為零、或者倒掛。當(dāng)某報價源出現(xiàn)異常時，系統(tǒng)預(yù)警并支持自動或手動切換到其他報價源，確保系統(tǒng)可靠運(yùn)行。

3. 報價發(fā)布模塊

實現(xiàn)向客戶或者業(yè)務(wù)子系統(tǒng)推送牌價。

4. 參數(shù)管理

主要用于維護(hù)系統(tǒng)中的參數(shù)，例如：貨幣對、交割期限、節(jié)假日參數(shù)、報價組、報價頻率、折算牌價設(shè)定等。

5. 點(diǎn)差設(shè)置

主要用于維護(hù)系統(tǒng)點(diǎn)差、渠道點(diǎn)差、客戶點(diǎn)差、客戶組點(diǎn)差。

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