在金融支付領(lǐng)域，清算和結(jié)算是兩個核心概念，它們不僅關(guān)系到資金的流轉(zhuǎn)效率，還涉及風(fēng)險管理和流動性管理。本文深入探討了支付清結(jié)算中的全額清算、凈額清算以及軋差的概念和操作，供大家參考。

前幾天發(fā)了一篇關(guān)于清算和結(jié)算的文章，激起了大家激烈的討論，評論區(qū)各種表述都有，有讀者留言：“評論區(qū)比正文更精彩”。我也深表贊同，網(wǎng)友的智慧真的讓我大開眼界。有興趣的讀者可以直接點擊鏈接過去瞅瞅：讓中國支付人糾結(jié)的清算和結(jié)算定義。

此外，評論區(qū)有留言：“那軋（讀音：gá）差呢？”，這是是好問題。借此聊聊：實時全額清算、雙邊凈額清算、多邊凈額清算，這里面就涉及軋差的概念。

因為我沒有銀行從業(yè)經(jīng)驗，部分理解和正統(tǒng)銀行可能有出入，歡迎斧正。

國際上對于支付的定義如下：交易過程（純信息交換）+ 清算過程（算出各方待結(jié)算的債權(quán)）+ 結(jié)算過程（完成債權(quán)最終轉(zhuǎn)移）。

在清算過程中，就涉及到軋差。所謂軋差，簡單理解就是將雙方或多方之間的交易進(jìn)行計算，最后算出凈清算額是多少。作用就是減少實際資金劃轉(zhuǎn)的總量，提高資金效率。

軋差的方式分為實時全額、雙邊凈額和多邊凈額三種。其中實時清算模式下的結(jié)算沒有時延，因此其最終的結(jié)算方式稱為實時結(jié)算，而由于雙邊凈額和多邊凈額不可避免的產(chǎn)生時延，因此其最終的結(jié)算方式稱為延時結(jié)算。

一、實時全額清算與RTGS

實時全額清算簡單理解就是實時對交易進(jìn)行逐筆、全額清算。

對應(yīng)的系統(tǒng)就叫RTGS（Real-Time Gross Settlement System）。

RTGS通過實時結(jié)算，減少了資金在途時間，降低了因?qū)κ址竭`約導(dǎo)致的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，同時也提高了資金周轉(zhuǎn)效率。

做交互设计10年，我为何转岗到产品经理？

真正转岗之后，我发现很多工作还是超出了自己的想象。产品经理的工作确实比较杂。理论上，产品经理的工作包括了产品的方方面面，从市场研究、用户调研、数据分析...

查看详情 >

各國央行特別青睞實時全額清算模式。比如中國央行的大額支付系統(tǒng)HVPS（High-Value Payment System，由中國人民銀行運營），美國的Fedwire（Fedwire Funds Service，由美聯(lián)儲（Federal Reserve）運營），歐元區(qū)的TARGET2（Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system，由歐洲中央銀行和歐元區(qū)國家的中央銀行共同運營），英國的CHAPS（Clearing House Automated Payment System，由英格蘭銀行運營）等，全部是RTGS系統(tǒng)。

由于實時全額模式意味著每一支付都需要足額的資金保證，因此，RTCS系統(tǒng)需要參與者具有充足的支付頭寸，對參與銀行的流動性管理提出了較高的要求，因此，實時全額模式也被稱為“資金饑渴”型模式。

說明：

1. 因為是全額清算，極端情況下，A行需要準(zhǔn)備600萬的備付金。
2. 如果排隊比較好的情況下，A行只需要準(zhǔn)備100萬，因為B行和D行分別會先轉(zhuǎn)入200萬和300萬。
3. 所以在RTGS中，排隊算法很關(guān)鍵，是提高系統(tǒng)效率的重要手段之一。
4. 央行一般也會為各參與銀行提供一些流動性解決方案，如果央行日間貸款，資金池等。

二、雙邊凈額清算

雙邊凈額清算（Bilateral Netting）簡單地理解就是把交易雙方的應(yīng)收、應(yīng)付金額進(jìn)行軋差計算（抵消）后，只結(jié)算凈額部分。雙邊凈額清算后，正的凈額方稱為收差方，即收款方，負(fù)的凈額方稱為付差方，即付款方。

雙邊凈額清算好處是可以減少實際資金轉(zhuǎn)移的總量。但是由于資金的結(jié)算有時延，因此可能會導(dǎo)致出現(xiàn)信用風(fēng)險敞口（比如積累了10筆共100萬，但是準(zhǔn)備金只有80萬）。

由于可以節(jié)省流動性，所以雙邊凈額清算模式在金融支付領(lǐng)域被廣泛采用，特別是零售支付領(lǐng)域。比如中國人民銀行小額支付清算系統(tǒng)、票據(jù)清算系統(tǒng)、中國銀聯(lián)銀行卡跨行清算系統(tǒng)等。

說明：

1. B行在全額清算模式中，需要300萬備付金，但在雙邊凈額清算模式中，軋差之后只需要200萬備付金。

三、多邊凈額清算

多邊凈額清算（Multilateral Netting）簡單地理解就是把多個參與者的應(yīng)收應(yīng)付金額進(jìn)行綜合軋差計算（抵消）后，只結(jié)算凈額部分。

相比于雙邊凈額清算，多邊凈額清算涉及多個參與方，能夠進(jìn)一步減少實際資金轉(zhuǎn)移的總量，資金效率更高。但也存在信用風(fēng)險敞口問題，且比雙邊凈額清算風(fēng)險更大，比如一個銀行的支付失敗可能導(dǎo)致全部參與者都無法支付（因為大家的錢全部一起計算）。

且因為涉及多個交易方，所以需要一個共同的交易對手來承擔(dān)結(jié)算的債權(quán)債務(wù)方，這一角色通常由清算機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。比如中國證券交易的清算就采用多邊凈額模式，中國證券登記結(jié)算公司作為清算方承擔(dān)著共同對手方的角色。

說明：

1. 在多邊凈額清算模式中，經(jīng)過軋差后，A行只需要付100萬給C行，B行付200萬給C行，D行不進(jìn)不出。
2. 需要一個清算所來作為各參與方的共同對手方。

軋差在支付體系中的另外一層含義

以前還碰到過一種情況：用戶發(fā)起退款，但是渠道返回“余額不足”，過去一問，說是退款走的軋差模式：需要當(dāng)天的支付交易總金額大于退款交易總金額，才能退款，否則哪怕備付金余額足夠，也無法退款。這是另外一種軋差概念。

當(dāng)然，也有的銀行走的是獨立退款賬戶的模式，只要這個退款賬戶余額足夠，無論當(dāng)天是否支付交易，仍然可以進(jìn)行退款。

我第一次接觸RTGS、ACH、BOOK等是在做國際業(yè)務(wù)，回過頭看，國內(nèi)支付和跨境差異還是很大的，在國內(nèi)第三方支付好些年都沒有接觸到RTGS。