作為一種新興的數(shù)字貨幣，穩(wěn)定幣因其在跨境支付中的高效性和穩(wěn)定性，正逐漸成為行業(yè)關(guān)注的焦點。本文深入探討了穩(wěn)定幣在跨境支付中的角色升級、監(jiān)管政策的突破、技術(shù)的成熟以及商業(yè)應(yīng)用的爆發(fā)。

今天繼續(xù)跨境支付趨勢的第二部分：“穩(wěn)定幣的監(jiān)管破冰與商業(yè)爆發(fā) – 數(shù)字貨幣駛?cè)牒弦?guī)快車道”。這將是一個影響深遠(yuǎn)的趨勢，建議持續(xù)關(guān)注。

六大趨勢可參考前文：“跨境支付六大趨勢：實時支付、穩(wěn)定幣、AI、全球互聯(lián)等如何重塑萬億市場？（簡版）”。

1.?穩(wěn)定幣在跨境支付中的角色迅速升級

穩(wěn)定幣（Stablecoins）作為錨定法幣價值的數(shù)字貨幣，這兩年在跨境支付中的角色迅速升級。

從早期游走于監(jiān)管灰色地帶的“幣圈工具”，穩(wěn)定幣正逐步被主流金融視為降低跨境交易成本、提升速度的利器。其底層邏輯在于：利用區(qū)塊鏈的點對點傳輸，實現(xiàn)價值的實時全球流動，同時以法幣儲備保證價值穩(wěn)定，規(guī)避了傳統(tǒng)加密貨幣價格劇烈波動的缺陷。

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對于跨境支付來說，穩(wěn)定幣就像國際通用的數(shù)字現(xiàn)金，可以7×24小時不分國界轉(zhuǎn)移，無需傳統(tǒng)銀行中介。尤其在新興市場，穩(wěn)定幣還扮演了“美元化替代品”的角色，讓無法方便獲取美元的個人和企業(yè)，通過持有USDT、USDC等穩(wěn)定幣來進行跨境結(jié)算和價值儲存。比如像拉美有些國家一年的通脹率可能高達(dá)100%，從保值的角度，對穩(wěn)定幣也有非常強烈的訴求。這種市場自發(fā)需求，使穩(wěn)定幣流通量一度激增。

但要真正引爆商業(yè)應(yīng)用，政策破冰是關(guān)鍵一步。

2.?政策拐點已至

2024年前后，全球主要經(jīng)濟體開始陸續(xù)為穩(wěn)定幣制定明確監(jiān)管框架，為合規(guī)應(yīng)用清障。

歐盟在2024年6月正式通過《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管條例》（MiCA），對穩(wěn)定幣發(fā)行、儲備、牌照提出統(tǒng)一要求，成為全球首個綜合性穩(wěn)定幣監(jiān)管框架。MiCA的落地被視為歐洲穩(wěn)定幣“通行證”時代的開啟，各成員國將執(zhí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)健的合規(guī)穩(wěn)定幣發(fā)行人（如歐元穩(wěn)定幣）將獲準(zhǔn)運營，這為商業(yè)銀行和支付機構(gòu)放心接納穩(wěn)定幣奠定基礎(chǔ)。

美國方面雖聯(lián)邦立法仍在博弈，但業(yè)內(nèi)預(yù)測2025年有望通過聯(lián)邦穩(wěn)定幣法案。值得注意的是，2024年美國總統(tǒng)大選意外地出現(xiàn)了“親加密”信號：特朗普再度當(dāng)選使市場預(yù)期監(jiān)管環(huán)境將相對寬松，國會兩黨也在加速推進穩(wěn)定幣法案討論。尤其最近傳聞特朗普家族準(zhǔn)備入股幣安，如果傳聞成真，將對市場產(chǎn)出深遠(yuǎn)的影響。

同時，香港、新加坡等金融中心在2024年積極發(fā)聲要成為穩(wěn)定幣創(chuàng)新基地。香港金管局正在推動出臺穩(wěn)定幣監(jiān)管指引，允許持牌機構(gòu)發(fā)行和使用穩(wěn)定幣進行跨境交易。新加坡則通過項目Guardian等探索合規(guī)穩(wěn)定幣結(jié)算的實踐。

可以說，全球監(jiān)管正從觀望轉(zhuǎn)向行動，為穩(wěn)定幣正名。S&P Global在2025年初的報告指出：“歐洲已頒布全面框架，或?qū)樗麌鴺淞?biāo)準(zhǔn)，我們預(yù)計美國聯(lián)邦立法將在2025取得進展”。

監(jiān)管破冰意味著穩(wěn)定幣終于可以“轉(zhuǎn)正”，成為受監(jiān)管金融體系的一員，被納入主流機構(gòu)的支付選項中。

3.?穩(wěn)定幣技術(shù)已經(jīng)有極大提升

穩(wěn)定幣技術(shù)本身經(jīng)過近幾年的演進，在透明度和性能上都有顯著突破。

主流美元穩(wěn)定幣USDC、USDT等引入了更嚴(yán)格的審計和信息披露，儲備資產(chǎn)每月證明以提高市場信心。Circle等發(fā)行人開始持有更多短期美債等安全資產(chǎn)，使穩(wěn)定幣成為貨幣市場基金的替代。

技術(shù)層面，各種公鏈擴容方案（如以太坊Layer2、專用穩(wěn)定幣鏈等）大幅降低了轉(zhuǎn)賬成本。例如2024年以太坊的Layer2網(wǎng)絡(luò)交易費用已從幾美元降至不到0.1美元，使穩(wěn)定幣大額轉(zhuǎn)賬的鏈上費用可以忽略不計。

交易筆數(shù)和速度也在不斷刷新：2024年二季度全球穩(wěn)定幣鏈上交易量達(dá)8.5萬億美元，交易筆數(shù)10億，當(dāng)季交易額已是Visa卡網(wǎng)絡(luò)同期3.9萬億美元的兩倍多！這個驚人的數(shù)據(jù)表明，穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)具備媲美甚至超越傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)的處理能力。

可以說，穩(wěn)定幣已經(jīng)找到了產(chǎn)品市場契合點，成為加密領(lǐng)域最重要的殺手級應(yīng)用之一。

此外，Visa、萬事達(dá)等也在技術(shù)上嘗試將穩(wěn)定幣接入自身網(wǎng)絡(luò)：Visa在2023年試點用USDC通過以太坊清算跨境卡結(jié)算款，證明了與傳統(tǒng)系統(tǒng)對接的可行性。Mastercard則推出了多代幣網(wǎng)絡(luò)（MTN）概念平臺，與J.P.摩根的區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)整合，測試以穩(wěn)定幣完成B2B跨境付款。

這些技術(shù)探索讓穩(wěn)定幣從“鏈上孤島”走向與銀行系統(tǒng)的互聯(lián)，未來用戶可能在熟悉的銀行界面點一下，就完成底層由穩(wěn)定幣結(jié)算的跨境匯款，而對用戶而言感覺不到背后的鏈技術(shù)。

AI等新技術(shù)也開始與穩(wěn)定幣結(jié)合，提升智能化：例如利用智能合約自動在匯率最優(yōu)時刻執(zhí)行兌換，或結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)自動完成跨境供應(yīng)鏈付款。

這些突破都為穩(wěn)定幣大規(guī)模商用掃清道路。

4.?商業(yè)爆發(fā)的分水嶺

2025年很可能成為穩(wěn)定幣跨境支付商業(yè)化的分水嶺。

隨著監(jiān)管清晰和技術(shù)成熟，大型金融機構(gòu)和跨境企業(yè)開始安心將穩(wěn)定幣納入業(yè)務(wù)流程。一些搶跑者已初嘗甜頭：全球支付巨頭PayPal在2023年發(fā)行PYUSD穩(wěn)定幣，用于其用戶之間和商戶結(jié)算。雖然發(fā)行初期量不大，但PayPal的動作被視為支付行業(yè)擁抱穩(wěn)定幣的信號。

2024年，支付處理公司Checkout.com宣布支持商戶用USDC結(jié)算款項，讓跨境電商平臺可以選擇穩(wěn)定幣回款，避開銀行跨境轉(zhuǎn)賬的高成本和時延。這背后當(dāng)然要解決風(fēng)險控制，Checkout.com為跨境電商平臺定制的風(fēng)控方案包括：鏈上交易監(jiān)測、地址信譽評估，以及與Chainalysis等區(qū)塊鏈分析工具對接，以確保穩(wěn)定幣收付的合規(guī)透明。

企業(yè)實戰(zhàn)中，越來越多跨國公司開始試點用穩(wěn)定幣支付供應(yīng)商或員工薪酬。例如某全球制造業(yè)公司通過穩(wěn)定幣進行供應(yīng)鏈付款，將結(jié)算時間從3天縮短到5分鐘，每筆節(jié)省約1.2%的費用。另一家科技服務(wù)商用穩(wěn)定幣支付跨境合同款，每月省下$5萬銀行手續(xù)費，支付運營團隊人力減少60%。這些實戰(zhàn)案例證明，穩(wěn)定幣在B2B場景下降本增效成果顯著。也難怪2024年被業(yè)內(nèi)稱為“穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)元年” ——傳統(tǒng)銀行開始投資相關(guān)初創(chuàng)公司，Visa和萬事達(dá)競相推出穩(wěn)定幣結(jié)算試點，企業(yè)財資部門也把“探索穩(wěn)定幣”列入議程。

PYMNTS的研究指出，許多公司正積極擁抱區(qū)塊鏈跨境方案，尤其是穩(wěn)定幣，尋求更好方式拓展國際業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)見，穩(wěn)定幣跨境支付將從邊緣走向舞臺中央，在貿(mào)易結(jié)算、匯款、B2B支付等領(lǐng)域全面開花。

用一句話概括穩(wěn)定幣在跨境支付中的巨大潛力：區(qū)塊鏈方案和穩(wěn)定幣已經(jīng)在跨境支付找到了產(chǎn)品契合 – 它帶來了去中介化、極致速度、透明度，以及極低的成本。

5.?隱憂不可忽視

穩(wěn)定幣的爆發(fā)并非沒有隱憂。

首先是監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險仍在動態(tài)演變，各國標(biāo)準(zhǔn)差異可能導(dǎo)致跨境穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)合規(guī)復(fù)雜度陡增。比如歐洲許可的穩(wěn)定幣未必能通行美國，一旦觸犯某國規(guī)則可能面臨巨額罰款。歐洲的立法也要求只允許歐洲發(fā)行的穩(wěn)定可以在歐洲地區(qū)流通，導(dǎo)致幣安正在考慮在歐洲地區(qū)下架USDT等穩(wěn)定幣交易。說明有可能穩(wěn)定幣也將變成區(qū)域性幣種，而不是世界幣。

其次是信用和儲備風(fēng)險。穩(wěn)定幣發(fā)行人聲稱1:1儲備，但若儲備資產(chǎn)質(zhì)量欠佳或者信息不透明，仍有擠兌風(fēng)險。曾經(jīng)震動市場的Terra穩(wěn)定幣崩盤（雖然是算法穩(wěn)定幣）提醒人們穩(wěn)定幣并非絕對穩(wěn)固。因此企業(yè)在使用時需選擇信譽卓著、透明度高的穩(wěn)定幣，并做好分散風(fēng)險。

技術(shù)風(fēng)險方面，區(qū)塊鏈智能合約漏洞、黑客攻擊都可能導(dǎo)致資金損失；2024年也發(fā)生過穩(wěn)定幣合約遭攻擊短時脫錨的事件。

此外，大規(guī)模采用穩(wěn)定幣還可能沖擊傳統(tǒng)金融市場的流動性和匯率，需要央行權(quán)衡應(yīng)對。這些風(fēng)險要求企業(yè)在擁抱穩(wěn)定幣前筑好防波堤：建立嚴(yán)格的風(fēng)控流程，引入專業(yè)的鏈上合規(guī)工具，對接受監(jiān)管的場所兌換，對交易對象進行KYC/AML審查等。

看到機會，也要慎重管理風(fēng)險。

6.?一些市場新動向

2024年下半年，兩大支付網(wǎng)絡(luò)先后宣布重大進展：Visa直接利用穩(wěn)定幣USDC為其跨境卡清算提供底層結(jié)算，在24小時內(nèi)跨境清結(jié)算完成；Mastercard與摩根大通Onyx平臺合作試用由銀行發(fā)行的數(shù)字美元穩(wěn)定幣（JPM Coin等）進行B2B資金轉(zhuǎn)移。這兩個案例標(biāo)志傳統(tǒng)支付巨頭開始深度實證穩(wěn)定幣的商業(yè)價值。

另一個引人注目的案例是東加勒比中央銀行的DCash項目與USDC的對接試點，讓加勒比多個島國之間通過USDC實現(xiàn)實時跨境支付，避開美元清算體系。結(jié)果顯示支付時間從2-3天降到不到1小時，費用幾乎為零，極大便利了當(dāng)?shù)刭Q(mào)易往來。

2025年2月份，在線支付巨頭Stripe 近期也宣布完成對穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施公司Bridge 的11 億美元收購。

這些案例充分證明，只要監(jiān)管松綁，穩(wěn)定幣在跨境支付中的應(yīng)用將如雨后春筍般涌現(xiàn)。

在金融市場層面，2024年還有一個現(xiàn)象是值得一提的“穩(wěn)定幣購債”：不少新興市場政府開始考慮發(fā)行由主權(quán)債作支撐的穩(wěn)定幣，用于國際結(jié)算和融資，以降低對美元體系的依賴。這說明穩(wěn)定幣已經(jīng)從民間創(chuàng)新走向政府視野，未來可能出現(xiàn)公共部門發(fā)行的合規(guī)穩(wěn)定幣與私營穩(wěn)定幣共存的局面。

根據(jù)最新的消息，特朗普要求美國政府建立比特幣戰(zhàn)略儲備，也是一個積極的信號。

總的來說，這是一個跨境支付新時代的開端：數(shù)字穩(wěn)定幣正加速融入全球金融血脈，重塑價值流轉(zhuǎn)的規(guī)則。

7.?重點考慮的風(fēng)險

穩(wěn)定幣大規(guī)模應(yīng)用面臨合規(guī)風(fēng)險，主要是法規(guī)變化和跨境監(jiān)管不一致帶來的法律風(fēng)險。

技術(shù)風(fēng)險方面，錢包安全、智能合約漏洞、網(wǎng)絡(luò)擁堵導(dǎo)致的脫錨風(fēng)險，高速發(fā)展的量子計算等，都需要考慮進來。

市場風(fēng)險方面，用戶信任度、流動性風(fēng)險以及傳統(tǒng)金融波動對穩(wěn)定幣都會有沖擊。

所以企業(yè)需密切關(guān)注監(jiān)管動向，選擇穩(wěn)健合規(guī)的穩(wěn)定幣并建立風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案。

8.?決策建議參考

• 跟蹤目標(biāo)市場穩(wěn)定幣監(jiān)管政策，評估使用穩(wěn)定幣的合法性與合規(guī)要求。
• 與財務(wù)和風(fēng)控團隊討論試點使用穩(wěn)定幣結(jié)算跨境款項的可行性，選擇信譽良好的穩(wěn)定幣（如USDC等）進行小范圍測試。
• 制定穩(wěn)定幣操作流程：包含錢包的保管、私鑰安全、多簽審批，以及與銀行兌換的接口。
• 引入鏈上交易監(jiān)測工具，確保穩(wěn)定幣收付款符合反洗錢和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，及時發(fā)現(xiàn)可疑交易。
• 與主要合作銀行溝通穩(wěn)定幣策略，了解他們提供的相關(guān)服務(wù)或通道（如銀行自身的穩(wěn)定幣項目或OTC兌換服務(wù)）。
• 建立風(fēng)險緩釋措施：例如限定穩(wěn)定幣持有規(guī)模，定期審查發(fā)行方儲備報告，多元化選擇不同類型穩(wěn)定幣等。

9.?結(jié)束語

這將是一個影響深遠(yuǎn)的趨勢，建議持續(xù)關(guān)注。

（完）

參考資料：

Prime time for real-time global payments report | ACI Worldwide)

Banking’s 2024 cross-border payment trends: A year in data

B2B cross-border payments trends in 2024

Stablecoin Regulation Gains Global Momentum | S&P Global Ratings

a16z 2024 Crypto Industry Report: From Regulatory Breakthroughs to Infrastructure Upgrades, Interpreting 7 Major Trends in the New Era of Crypto – ChainCatcher

Stablecoins Move From Cross-Border B2B to Real-Time Treasury  

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