AI投資熱下的冷思考：百度傳聞風(fēng)波與行業(yè)變現(xiàn)難題；是繼續(xù)燒錢(qián)研發(fā)通用大模型，還是加速落地AI商業(yè)應(yīng)用，大模型廠商和投資人們都在焦慮中。

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身處于觀望期的大模型賽道，似乎任何風(fēng)吹草動(dòng)，都讓市場(chǎng)有了不同以往的波動(dòng)。

近日，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)AI正在面臨更大的變現(xiàn)問(wèn)題，文中直接指出AI應(yīng)用先行者業(yè)績(jī)不及預(yù)期，金山辦公和萬(wàn)興科技在推出AI產(chǎn)品后收入增長(zhǎng)令人失望。

隨后，多家媒體傳言，由于資金投入巨大，以及商業(yè)化不及預(yù)期，百度可能放棄通用大模型研發(fā)。此消息一出，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，百度文心一言市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人迅速出面否認(rèn)。該負(fù)責(zé)人稱“文心一言剛完成了功能全面升級(jí)，我們將持續(xù)加大在通用大模型領(lǐng)域的研發(fā)投入。”

但只要簡(jiǎn)單算賬，其實(shí)當(dāng)下大模型賽道的尷尬，似乎是一張明牌。

6月末，高盛的一篇名為《投資太多，收益太少》，將AI泡沫論推到臺(tái)前。

文章直言，大公司計(jì)劃在未來(lái)幾年投入1萬(wàn)億美元在AI相關(guān)的東西上，比如數(shù)據(jù)中心、芯片和電網(wǎng)。但到現(xiàn)在為止，這些錢(qián)除了讓開(kāi)發(fā)人員的工作效率提高了一點(diǎn)，沒(méi)看到其他明顯的成果。

紅杉資本的結(jié)論似乎更為直接，在其分析師大衛(wèi)卡恩的報(bào)告中認(rèn)為 AI 產(chǎn)業(yè)泡沫正在加劇，年產(chǎn)值超過(guò) 6000 億美元，才夠支付數(shù)據(jù)中心、加速GPU卡等AI基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)用。而之前的分析中，大衛(wèi)假設(shè)即每年，谷歌、微軟、蘋(píng)果和Meta能從新產(chǎn)生的AI相關(guān)收入中獲利100億美元。同時(shí)，甲骨文、字節(jié)跳動(dòng)、阿里、騰訊、X和特斯拉每家能產(chǎn)生50億美元的全新AI收入。即便如此，關(guān)于AI盈利的需要的缺口，仍然在不斷擴(kuò)大。

而回歸到國(guó)內(nèi)，在經(jīng)歷了年初的大降價(jià)之后，大廠對(duì)于大模型的態(tài)度，似乎也開(kāi)始變得曖昧，諸多大廠在財(cái)報(bào)電話會(huì)中，聲稱會(huì)對(duì)人工智能加大投資力度，但實(shí)際來(lái)看，投入?yún)s開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。最明顯的征兆就是，大廠的負(fù)責(zé)人開(kāi)始弱化基礎(chǔ)大模型迭代，強(qiáng)調(diào)應(yīng)用的落地?！皼](méi)有應(yīng)用，開(kāi)源閉源模型都一文不值?！逼鋵?shí)，反應(yīng)到當(dāng)下，應(yīng)用落地較為成熟如文生圖，文生視頻等，成了整齊劃一的方向。

但需要清醒認(rèn)識(shí)到的是，由于客觀條件的限制，最簡(jiǎn)單的貨幣化手段，如OpenAI對(duì)GPT收費(fèi)每月20-25美元的方式，在國(guó)內(nèi)幾乎無(wú)法復(fù)制，基于API調(diào)度的商業(yè)模式也被內(nèi)卷到利潤(rùn)空間稀薄，而各大廠期待的AI應(yīng)用，落地時(shí)間以及效率也遠(yuǎn)不及預(yù)期。面對(duì)未來(lái)越來(lái)越大的投入，以及遙遙無(wú)期的回報(bào)，大廠的焦慮似乎不斷上升。

而另一方面，AGI的路徑越往前走，共識(shí)也開(kāi)始被打破，OpenAI全新的O1模型，采用的Self-play RL（自博弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)），與之前傳統(tǒng)以scaling law為主的訓(xùn)練方式又有全新的變化。而對(duì)于國(guó)產(chǎn)大模型，GPT4還未完全趕超，新的范式又出現(xiàn)。

前后夾擊之下，形成了流言的土壤，也意味著國(guó)產(chǎn)大模型到了關(guān)鍵的時(shí)刻，到底是孤注一擲的投入，還是觀望等待技術(shù)陡峭走平后，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，似乎決定著未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的走勢(shì)，大廠依然能夠依托大模型，賦能場(chǎng)景，將自家的門(mén)看好，但如若想要更進(jìn)一步，一連串的問(wèn)題，都急需一個(gè)明確的答案。

Part.1 越來(lái)越昂貴的“游戲”

從各個(gè)角度來(lái)看，AI都在成為一場(chǎng)富人的游戲。

根據(jù)第一財(cái)經(jīng)的報(bào)道，在最近的季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，谷歌、微軟和Meta都強(qiáng)調(diào)了在AI上的巨大投資。Meta將今年的支出預(yù)測(cè)提高了至多100億美元，谷歌計(jì)劃每季度資本支出約120億美元。微軟最近一個(gè)季度花費(fèi)了140億美元，預(yù)計(jì)這一支出將“顯著”增加。以數(shù)據(jù)中心為例，根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Synergy研究集團(tuán)預(yù)計(jì)，未來(lái)每年將有120-130個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心上線。而每座數(shù)據(jù)中心的造價(jià)都以億美元為單位。

與此同時(shí)，據(jù)彭博報(bào)道，OpenAI正以1500億美元估值，洽談65億美元融資，并計(jì)劃通過(guò)循環(huán)信貸籌措50億美元債務(wù)融資。

本輪融資將由 Thrive Capital領(lǐng)投，OpenAI最大的投資者微軟將參與其中，蘋(píng)果、英偉達(dá)等巨頭也一直在就投資進(jìn)行談判。

而AI以及大模型賽道的昂貴，不僅在于越來(lái)越快的燒錢(qián)速度，還在于，短期難以回本的現(xiàn)實(shí)。據(jù)報(bào)道顯示，2024年年初，OpenAI的年收入已超過(guò)34億美元，但因?yàn)锳I太燒錢(qián)，加上日益激烈的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，OpenAI仍在虧損，據(jù)行業(yè)內(nèi)估計(jì)到2024年底，OpenAI的虧損將接近50億美元。

天量的資金需求，靠融資過(guò)活的現(xiàn)實(shí)，幾乎決定了AI賽道對(duì)于商業(yè)化的渴求：一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)是，如果融不到錢(qián)，被大廠收購(gòu)已然是正在發(fā)生的事實(shí)。8月3日，Google官宣“收購(gòu)”Character AI并收編團(tuán)隊(duì)，而Adept和Inflection AI在不久前分別賣身亞馬遜和微軟。

與海外的情形類似，國(guó)產(chǎn)AI也在壓力中艱難前行，從最新的消息來(lái)看，百川與月之暗面分別完成了數(shù)十億人民幣的融資，估值也來(lái)到了200億以上的區(qū)間，但從實(shí)際盈利來(lái)看，這些明星獨(dú)角獸似乎依舊乏善可陳。

與海外大廠激進(jìn)的投資策略不同，國(guó)內(nèi)大廠對(duì)于AI的態(tài)度似乎開(kāi)始轉(zhuǎn)向。從早期的FOMO（fear of missing out）中回過(guò)神，國(guó)內(nèi)大廠并沒(méi)有選擇進(jìn)一步夸張的投入，而是逐漸開(kāi)始對(duì)AI應(yīng)用以及商業(yè)化的挖掘。

價(jià)格戰(zhàn)之后，擁有智能云業(yè)務(wù)以及場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)的大廠，分別以此為基線開(kāi)始了全新的探索，以阿里為例，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，阿里云在芯片禁令收緊以前進(jìn)口了大批英偉達(dá)大卡（H系列、A系列），總數(shù)超過(guò)了10萬(wàn)張（包括其海外分支機(jī)構(gòu)的卡）。其中只有一部分是用于內(nèi)部訓(xùn)練，大部分則以出租的形式提供給外部平臺(tái)。有投資人直接表示“很多云廠商的大模型業(yè)務(wù)都是搭著免費(fèi)送的?！彼坪跻诧@示出了，當(dāng)下賽道內(nèi)的實(shí)際情形。

與此同時(shí)，豆包的逐漸走紅，也讓字節(jié)看到了自身在產(chǎn)品方向上的優(yōu)勢(shì)。近日，抖音搜索的出現(xiàn)，也讓外界浮想聯(lián)翩。與此同時(shí)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，騰訊除了混元大模型，微信自己還搞了一個(gè)大模型，與混元團(tuán)隊(duì)完全分開(kāi)。目前只能通過(guò)微信搜一搜：有時(shí)候微信會(huì)幫你總結(jié)你的搜索內(nèi)容（灰度測(cè)試，不保證所有人都被測(cè)試到），其背后的大模型一半是混元的，一半是微信的。

由此可見(jiàn)，面對(duì)這場(chǎng)越來(lái)越昂貴的游戲，大廠并沒(méi)有選擇大規(guī)模投資，而是開(kāi)始了更多的選擇賦能自身業(yè)務(wù)，商業(yè)化的訴求和克制的投入，可能成為未來(lái)一段時(shí)間，大廠對(duì)于大模型以及AI賽道主要的策略。

而從此基礎(chǔ)上來(lái)看百度的流言，似乎又有了一重不同的視角，對(duì)于AI影響最為深遠(yuǎn)的賽道，主營(yíng)業(yè)務(wù)為搜索的百度，顯然面對(duì)的壓力更大。從財(cái)報(bào)來(lái)看，第二季度百度最大的收入來(lái)源線上廣告業(yè)務(wù)收入為192億元，同比下滑2%。而另一個(gè)業(yè)務(wù)重心，百度云當(dāng)季收入為51億元，其中，9%的收入來(lái)自外部客戶對(duì)大模型和生成式AI相關(guān)服務(wù)的需求。顯然AI對(duì)于業(yè)務(wù)的賦能，似乎助推力度并不能令人滿意。

在自媒體市象的報(bào)道之中，百度內(nèi)部的態(tài)度，似乎也與主流廠商一致“或者這么說(shuō)吧，訓(xùn)練下一代模型不是百度的第一優(yōu)先級(jí)?！钡袄习迕鞔_表示，我們絕不會(huì)下table?！?/p>

AI雖好，但單純以ROI來(lái)看，似乎并不適合孤注一擲，而何時(shí)打破當(dāng)下的格局，拋開(kāi)客觀條件限制，AI應(yīng)用就成了最重要的變量。

Part.2 AI應(yīng)用的糾結(jié)和逆風(fēng)期

關(guān)于AI應(yīng)用的風(fēng)口，從年初以來(lái)，似乎從未停止。

金句不斷地投資人朱嘯虎，無(wú)疑是這波AI應(yīng)用的旗手之一。在2024年初的演講中，AI應(yīng)用肯定爆發(fā)，每輪周期最后，應(yīng)用賺的錢(qián)是前面的10倍。作為曾經(jīng)投出過(guò)滴滴、餓了么的成功投資人，朱嘯虎的邏輯非常直接，大模型的商業(yè)模式很差，未來(lái)盈利主要在AI應(yīng)用。

“每一代模型你都要重新去砸錢(qián)，而且你變現(xiàn)周期可能就兩三年，這比發(fā)電廠還要差?！敝靽[虎對(duì)于大模型的態(tài)度并不樂(lè)觀，但對(duì)于可以直接變現(xiàn)，由用戶買(mǎi)單的AI應(yīng)用，卻始終稱贊有加。

而另一個(gè)在AI應(yīng)用的支持者，則是百度創(chuàng)始人李彥宏，在7月的演講中，大模型的重點(diǎn)還是“卷應(yīng)用”，“沒(méi)有應(yīng)用，光有基礎(chǔ)模型，不管是開(kāi)源還是閉源都一文不值?！?/p>

兩個(gè)旗手雖然都支持AI應(yīng)用，但從路線上，似乎并不相同，朱嘯虎偏愛(ài)PMF（product market fit）明確，直接可以TOB變現(xiàn)的尖叫應(yīng)用，如垂直于AI面試的近嶼智能，或是垂直于視覺(jué)類產(chǎn)品的FancyTech，用他的話說(shuō)“以前中國(guó)軟件市場(chǎng)為什么規(guī)?；苈?yàn)殇N售周期很長(zhǎng)，要6-12個(gè)月，不可能很快的。 但現(xiàn)在能讓企業(yè)用戶有這種尖叫效應(yīng)的話，它變現(xiàn)周期也很快。從微信拉群介紹到簽單，一兩個(gè)月時(shí)間。 ”

而李彥宏則更鐘愛(ài)agent智能體，他認(rèn)為，醫(yī)療、教育、金融、制造、交通、農(nóng)業(yè)等各行業(yè)領(lǐng)域，未來(lái)都會(huì)依據(jù)自身場(chǎng)景和特有經(jīng)驗(yàn)、規(guī)則、數(shù)據(jù)等，做出各種智能體，將會(huì)出現(xiàn)數(shù)百萬(wàn)量級(jí)的智能體，形成龐大生態(tài)。

但朱嘯虎卻對(duì)智能體保持懷疑態(tài)度，在與界面的訪談之中，朱嘯虎坦言，AI Agent不能落地，因?yàn)榇竽Ｐ吞烊挥谢糜X(jué)，單步的錯(cuò)誤率可能在10%-20%，5步推理以后可能錯(cuò)誤率就50%以上了，就完全沒(méi)法用。那你高50%同樣也沒(méi)用，錯(cuò)誤率百分之二三十還是沒(méi)法落地，不改變本質(zhì)問(wèn)題。

AI應(yīng)用的路線爭(zhēng)端還在繼續(xù)，從更宏觀的維度，似乎AI應(yīng)用也遭遇了逆風(fēng)期，在摩根士丹利的名為《中國(guó)AI面臨更大的變現(xiàn)問(wèn)題》中，大摩表示，AI應(yīng)用發(fā)展慢于預(yù)期，貨幣化更加艱難。

在報(bào)告中顯示，在宏觀環(huán)境的背景之下，企業(yè)和消費(fèi)者難以接受AI功能帶來(lái)的價(jià)格上漲。同時(shí)，免費(fèi)AI服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇了盈利壓力。與此同時(shí)，AI產(chǎn)品與客戶期望存在差距。缺乏高質(zhì)量的領(lǐng)域數(shù)據(jù)訓(xùn)練、特定場(chǎng)景下表現(xiàn)不佳、產(chǎn)品尚未成熟等因素制約了AI應(yīng)用的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。不僅國(guó)內(nèi)，在海外，行業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)不佳，AI遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)貨幣化。美國(guó)軟件公司今年以來(lái)業(yè)績(jī)令人失望，AI相關(guān)收入貢獻(xiàn)有限。AlphaWise調(diào)查顯示CIO(首席信息官)對(duì)AI應(yīng)用投產(chǎn)時(shí)間表，每次調(diào)查預(yù)期都在延后。

而在國(guó)內(nèi)，金山辦公和萬(wàn)興科技在推出AI產(chǎn)品后收入增長(zhǎng)令人失望，反映出基礎(chǔ)AI功能競(jìng)爭(zhēng)激烈，高級(jí)應(yīng)用尚未成熟。兩家公司表示將繼續(xù)加大研發(fā)投入，意味著盈利前景仍不明朗。

總結(jié)來(lái)看，AI應(yīng)用仍還在探索期，無(wú)論大廠還是投資人，似乎還在挖掘其內(nèi)在的潛力，共識(shí)并未達(dá)成之下，從變現(xiàn)來(lái)看，也許投資人追逐的商業(yè)模式更為安全，但技術(shù)的進(jìn)步，似乎也在逐漸讓變量進(jìn)一步加深，以當(dāng)下的視角來(lái)看，AI應(yīng)用的爆發(fā)期，仍然沒(méi)有到來(lái)，這也意味著，試圖通過(guò)AI應(yīng)用爆發(fā)達(dá)成的商業(yè)計(jì)劃，正在被延遲。

Part.3 越來(lái)越復(fù)雜的路線之爭(zhēng)

9月13日，Open AI發(fā)布了全新一代的大模型預(yù)覽版，這個(gè)在內(nèi)部代號(hào)為“草莓”的模型，在問(wèn)世的一瞬間，還是激起了業(yè)內(nèi)的震動(dòng)。

從模型效果反饋上來(lái)看，這個(gè)名為Open AI o1的產(chǎn)品可以說(shuō)是石破天驚的存在。作為首個(gè)具有“推理”能力的大模型，它能通過(guò)類似人類的推理過(guò)程來(lái)逐步分析問(wèn)題，直至得出正確結(jié)論。

根據(jù)OpenAI官網(wǎng)的評(píng)測(cè)，這款模型尤其擅長(zhǎng)處理數(shù)學(xué)和代碼問(wèn)題，甚至在物理、生物和化學(xué)問(wèn)題基準(zhǔn)測(cè)試中的準(zhǔn)確度超過(guò)了人類博士水平。

而從業(yè)內(nèi)人士的反饋來(lái)看，此次Open AI o1的出現(xiàn)，則可能代表了硅谷在AGI范式正在發(fā)生轉(zhuǎn)移，純靠語(yǔ)言模型預(yù)訓(xùn)練的Scaling Law這個(gè)經(jīng)典物理規(guī)律在遭遇到算力與參數(shù)無(wú)法大幅提升等瓶頸后，多家硅谷明星公司已經(jīng)把它們的資源重心押寶在一條新路徑上：self-play RL（自博弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)）。而Open AI o1似乎就是這樣一款產(chǎn)品。

具體來(lái)說(shuō)，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋來(lái)看，o1模型就像在不同的可能性中反復(fù)“抽樣”，每次推導(dǎo)出一個(gè)更好的結(jié)果。打個(gè)比方，你問(wèn)它一個(gè)復(fù)雜的數(shù)學(xué)問(wèn)題，它不會(huì)一秒鐘給你答案，而是像個(gè)認(rèn)真思考的人，先把問(wèn)題分解成好幾步，一步步推理。這樣做的好處是，答案通常更準(zhǔn)確、更有邏輯，尤其是在科學(xué)推理、編程和數(shù)學(xué)題目上表現(xiàn)非常好。比如，在國(guó)際數(shù)學(xué)奧林匹克測(cè)試中，o1的解題正確率達(dá)到83%，而之前的GPT-4o只有13%。這說(shuō)明它在處理復(fù)雜問(wèn)題時(shí)，確實(shí)有了質(zhì)的提升。

今年以來(lái)，多模態(tài)、10萬(wàn)卡集群的超級(jí)模型，以及自博弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)等多條路徑開(kāi)始在硅谷AI界發(fā)生變革，共識(shí)被打破之后，當(dāng)下來(lái)看依舊沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案。

從當(dāng)下的信息來(lái)看，未來(lái)如何能達(dá)到AGI原本的共識(shí)似乎正在被打破。盡管o1模型還有諸多疑問(wèn)，但從AGI進(jìn)化的步伐來(lái)看，似乎出現(xiàn)了多重可能性。當(dāng)然，這對(duì)于資金與人才優(yōu)勢(shì)明顯的硅谷來(lái)說(shuō)，是好事，但相反對(duì)于追隨者而言，則意味著挑戰(zhàn)難度正在加大。

從終局思維來(lái)看，國(guó)產(chǎn)AI在未來(lái)將不得不再次面臨技術(shù)方向的選擇，而更大規(guī)模地投入似乎也勢(shì)在必行。燒錢(qián)打仗雖然不會(huì)發(fā)生在當(dāng)下，但在未來(lái)卻是成功的關(guān)鍵。

從這個(gè)角度來(lái)看，無(wú)法造血的公司，淘汰的幾率顯然會(huì)更大，國(guó)產(chǎn)大廠可以通過(guò)現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)繼續(xù)維持跟隨戰(zhàn)略，但成本的逐漸增加，以及方向不明的變現(xiàn)路徑，都可能成為阻礙發(fā)展的絆腳石。類似于百度今天面對(duì)的謠言，似乎也正是其需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。但解法如何，似乎仍并不明朗。